每周股票复盘：潍柴动力（000338）上半年营收1131.5亿，净利56.4亿

截至2025年9月12日收盘，潍柴动力（000338）报收于14.35元，较上周的14.89元下跌3.63%。本周，潍柴动力9月8日盘中最高价报14.92元。9月12日盘中最低价报14.32元。潍柴动力当前最新总市值1262.03亿元，在汽车零部件板块市值排名2/230，在两市A股市值排名136/5153。

本周关注点

来自业绩披露要点：2025年上半年公司实现营业收入1131.5亿元，同比基本持平；归母净利润56.4亿元，同比小幅下降4.4%。 来自机构调研要点：天然气重卡纳入以旧换新补贴范围，有望拉动下半年销量提升。 来自机构调研要点：公司新能源动力业务上半年收入12.1亿元，同比增长37%，预计全年同比翻番以上增长。 来自机构调研要点：2025年上半年现金分红比例提升至57%，上市以来累计现金分红近380亿元。

机构调研要点

问：公司上半年业绩表现

答：2025 年上半年，公司实现营业收入 1131.5 亿元，同比基本持平；克服德国凯傲集团增效计划带来的一次性费用大幅增加的影响，业务实现稳健发展，实现归母净利润 56.4 亿元，同比小幅下降 4.4%。盈利能力持续提升，毛利率同比增长 0.4 个百分点达到 22.2%。同时，公司持续加大股东回报，2025 年上半年现金分红比例进一步提升至 57%，上市以来现金分红总额近 380 亿元。

问：天然气重卡发动机销售情况展望

答：今年上半年，天然气重卡行业国内销售 9.1 万辆，同比下降 16%，主要为二季度行业销量下滑所致。公司天然气发动机产品销量相应受到影响。短期来看，以旧换新政策将天然气重卡纳入补贴范围中，各地政策的落地实施将拉动下半年天然气重卡销量的提升；长期来看，天然气将成为重卡行业不同能源类型中的重要组成部分，预计天然气重卡渗透率将继续保持在高位水平。公司持续完善天然气重卡发动机的产品布局，不断提高产品竞争力，确保产品性能与品质的绝对领先，并积极对接战略合作伙伴，快速释放市场活力，确保行业龙头地位不动摇。

问：新能源动力业务的发展展望

答：国内商用车及工程机械行业的新能源渗透率不断提高，公司也已做好新能源动力业务的充分布局。今年上半年，公司新能源动力业务实现收入 12.1 亿元，同比增长 37%。在此基础上，公司下半年将加速市场开拓与产品交付，预计全年业务收入实现同比翻番以上增长。从产品布局角度而言，公司已完成电池、电机、电控等产品的全面布局，产品性能居于行业领先地位；从客户拓展角度而言，公司已实现集团内外客户的全面对接，配套率实现持续提升。

问：分红比例后续展望

答：公司积极通过现金分红、股份回购等方式回报股东。今年公司开展了股份回购的工作，2025 年中期分红也进一步提升至 57%。后续，公司将充分考虑各类股东的期望与诉求，结合市场环境与公司实际经营需要，充分利用好各类市值管理工具，并继续保持积极稳健的分红政策。

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